在骊山上四处看看，阿房宫已经被一把火烧没了，当时的奢侈，现在在哪里？只看见了萧疏的草，水萦纡，到现在遗留的仇恨象烟雾一样。
列国的周齐秦汉楚，这些国家，赢了的，都变成里头土；输了的，都变成了土。
【注释】
[1]骊山在今陕西临潼县东南。杜牧《阿宫殿》：“骊山北构而西折，直走咸阳。”
[2]阿房一炬：阿房宫，秦宫殿名，故址在今陕西西安市西南阿房村。《三辅黄图》：“阿房宫，亦曰阿城，惠文王造宫未而亡，始皇广其宫，规恢三百余里，离宫别馆，弥山跨谷，辇道两属，阁道通骊山八百余里。”又《史记·秦始皇本纪》：“先作前殿阿房，东西五十步，南北五十丈，上可以坐万人，下可以建五丈旗。”后项羽引兵屠咸阳，“烧秦宫室，火三月不灭”（见《史记·项羽本纪》。故杜牧有“楚人一炬，可怜焦土。”（《阿房宫赋》）之叹。
[3]萦纡：形容水流回旋迂曲。
[4]列国：各国，即周、齐、秦、汉、楚。
【赏析】
骊山在今西安市的东北，阿房宫的西面，现有当初的宫殿台基残存。杜牧在《阿房宫赋》中说：“骊山北构而西折，直走咸阳”，阿房宫从骊山建起，再向西直达咸阳，规模极其宏大，设施极其奢华。公元前206年秦朝灭亡，项羽攻入咸阳后将阿房宫焚毁。张养浩途经骊山有所感而创作了这首“骊山怀古”小令。
开头三句“骊山回顾，阿房一炬，当时奢侈今何处？”回顾骊山的历史，曾是秦朝宫殿的所在，被大火焚烧之后，当时的歌台舞榭、金块珠砾都已不复存在，作者用“今何处”一个问句，强调了对从古到今历史所发生的巨大变化的感慨，并自然而然地引出了下文“只见草萧疏，水萦纡”，再不见昔日豪华的宫殿，只有野草稀疏地铺在地上，河水在那里迂回地流淌。
草的萧疏，水的萦纡，更加重了作者怀古伤今的情感分量。紧接着六七句说：“至今遗恨迷烟树，列国周齐秦汉楚。”到如今，秦王朝因奢侈、残暴而亡国的遗恨已消失在烟树之间了。而这种亡国的遗恨不只有秦朝才有，周朝、战国列强直到汉楚之争，哪个不抱有败亡的遗恨呢？实际上作者在这里寄托了一种讽刺，是说后人都已遗忘了前朝败亡的教训。元朝统治者在夺得政权之后便奢侈挥霍无度，全然不顾国库空虚、社会经济急待调整。张养浩对当时的状况心怀不满，但想到列国的历史，又觉得从夺得政权，到奢侈暴戾，到最终败亡，乃是历代封建王朝的共同结局。杜牧说阿房宫“楚人一炬，可怜焦土”，作者正是由此引申开来写道：“赢，都变做了土；输，都变做了土。”这结尾句式相同的两句是说无论输赢，奢侈的宫殿最后都会归于灭亡，“都变做了土”，我们可以看作这是对封建王朝的一种诅咒，更是对封建社会历史的规律性的概括。张养浩在另一首《山坡羊潼关怀古》的结尾说：“兴，百姓苦；亡，百姓苦。”这是从百姓的角度看封建王朝的更迭，带给人民的全是苦难。而这首小令则是从王朝的统治者的角度来谈的，封建统治者无论输赢成败最终都逃脱不了灭亡的命运。它虽不及“潼关怀古”思想深刻，但也提示出了一种历史的必然，还是比较有意义的。
《太和正音谱》说张养浩的散曲如玉树临风。而这首怀古小令却体现了他的另一番面目。
骊山这座见证了众多历史沧桑的名山，历史遗迹甚多，作者登临此山，放眼四顾，感慨丛生，从哪里着笔呢？只有阿房宫最能引领作者、读者的思绪。可惜的是，它已经被项羽付之一炬，当年的豪华奢侈都不复存在。呈现在作者面前的只有“萧疏”的“荒草”，“弯曲萦回”的“河水”。这正好触动了作者感时伤怀的情绪，体验到历史更迭的无情和必然。朝代更替的“遗恨”，就如眼前烟锁迷离的树林，哪里还找得到“列国”中“周、齐、秦、汉、楚”的影子哟！在历史的长河中，隋、唐在这里的兴衰，也同样被无情的冲淡了。多少帝王为了天下，征战杀伐，“赢”的如何？“输”的如何？还不“都变做了土”！正如张养浩在同调《北邙山怀古》中所写的“便是君，也唤不应；便是臣，也唤不应。”都做了“北邙山下尘”。
这是多么悲凉沉郁的咏叹啊！读这支小曲，作者开阔的历史视野令我折服，雄浑苍莽的博大胸怀令我感佩。全曲没有艰深的文字，也没有令人生畏的晦涩典故，更没有华词丽句。就是这些质朴重拙的文字，却吟出了千古不朽的绝唱！“赢，都变做了土；输，都变做了土！”明白如话，却成了发人深思的警句。
真是名家笔下无俗字啊！今天的为诗者，当学古人这种在质朴中求大巧，在浅显中求深刻的为文工夫。如果能够这样，或许我们就可以做到“下笔必开新面目”了。
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